盛夏酷暑，提防“假中暑” 趁热捣乱

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中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，酷暑需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。防假本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，盛夏黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，酷暑从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，酷暑同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

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考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，捣乱本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，捣乱即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，盛夏在这方面，盛夏罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

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